虚假的道琼斯指数的启示

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虚假的道琼斯指数的启示
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有多少人知道实际上道琼斯指数并不反映股票市场的真实情况？原因之一是它的成分股会不时地被替换，从前的蓝筹股一旦要变成垃圾股了，那么它就被其它快要成为或已经是蓝筹股的股票所代替。

举几个十年之内、众所周知的实际例子吧： 2009年6月8日，道琼斯指数把花旗财团（Citigroup）和通用汽车（GM）踢出去，用 Cisco Systems 和Travelers 保险公司的股票所代替。2008年9月22日，AIG保险公司被卡夫食品的股票替换；2004年4月8日，柯达胶卷（Eastman Kodak）的股票被道琼斯指数给踢了出去。

花旗财团（Citigroup）、通用汽车（GM）、AIG保险公司、和柯达胶卷（Eastman Kodak）的股票后事不用说大家也都知道吧。

在股票市场上，有很多公司都会在长期的激烈竞争中以失败告终、股价归零，一个行业中往往只有一、两家公司得以幸存和繁荣。可是股市参与者们并不能事先知道哪一、两家公司会是未来的赢家（最初组成道琼斯指数的那些成分股现在只有通用电气公司还在其中），这也是为什么大多数买卖个股的股民会最终赔钱的原因之一。然而总是在汰旧迎新蜕变中的道琼斯指数却并不能真实地反映这个事实。

如果是一个真实地反映股市实际情况的指数，即使有成分股票的价格跌到了零，也应该把它一直保留下去，那才能体现出在股市上长期买卖个股的实际结果。

道琼斯指数歪曲股市真实情况的另一点是因为其数值的计算是 Price-weighted, 什么意思呢？举个例子来说，股价200多元的IBM对于指数价值的影响是股价不到13元的BAC的15倍。换言之，越是上涨的股票在指数中的比重就越大，而越是下跌的股票对指数的影响就越小。

美国的金融市场就是通过这些手段有意歪曲历史最悠久、最引人注目的道琼斯指数，以造成股票市场总是上涨的假象的。

但是从另一个角度来说，这两个歪曲道琼斯指数的做法对于寻求长期获利方法的投资者来说也很有启示作用，具体的结论是什么呢？愿意动脑筋的人自己去想一想吧。