加元兑美元为何有望走强

瀚文

经济复苏以及与美国货币政策差异的扩大，支撑了加元在 2026 年的积极前景。

2026年1月7日 Vikram Barhat


要点总结

• 大多数分析师预测，加元将在 2026 年对美元走强。
• 加元可能从加拿大央行的政策利率中获得额外支撑。
• 美墨加贸易协定续签和油价下跌等不利因素可能会削弱前景。
  

分析师普遍预期加元在2026年对美元走强，因此加元前景看好。这与波动较大的2025年形成鲜明对比，尽管2025年加元最终表现相对强势。除非美墨加大陆自由贸易协定续签出现任何波折，否则加元有望维持强势。

分析人士表示，美联储持续降息的趋势应会提振加元。相反，贸易相关风险和油价下跌可能会削弱加元前景。加拿大帝国商业银行资本市场外汇策略主管Sarah Ying表示：“我们预计加元在未来一年将走强。”

Monex Canada 宏观研究主管 Nick Rees 预计，加拿大央行的货币政策今年将继续支撑加元，“至少在美墨加协定重新谈判成为焦点之前”。

加元兑美元汇率在2025年上涨5%，达到1.37加元（约合72美分），尽管在4月份第一轮关税政策公布后，加元汇率一度跌至多年来的低点1.46加元。加元在2025年的上涨扭转了2024年对美元8%的跌幅。

是什么因素推动了加元的飙升？

货币策略师指出，美元走软是加元去年上涨的主要原因。“美元兑加元的下跌反映了美元整体疲软，这主要是由于美国加征进口关税后，市场对其领导力的信心下降所致，”麦格理集团全球外汇及利率策略师蒂埃里·维兹曼解释道。他表示，其他因素，例如政治不确定性的消除以及加拿大总理马克·卡尼的促增长政策，也起到了推波助澜的作用。

加拿大帝国商业银行(CIBC)的Ying将这一年分为美国总统唐纳德·特朗普4月2日宣布对等关税前后两个阶段。 “在‘解放日’之前，关税的不确定性推高了美元/加元汇率，尤其是在2月初，当时特朗普并未明确说明他的关税是否包含或排除符合美墨加协定(USMCA)的商品，”她说道。“‘解放日’之后，我们看到美元走弱，这主要是由于去美元化的担忧。”

Monex的里斯表示，由于“关税和贸易担忧并未像许多人在2025年初担心的那样严重，这在很大程度上缓解了加元面临的下行压力”，加元在2025年下半年对美元走强。然而，今年美加贸易争端的任何恶化都可能再次给加元带来压力。

不断扩大的利率差应有利于加元。

去年底，加拿大央行暂停降息，而美联储则继续实施宽松政策，这提振了加元。预计美联储将在2026年再降息一到两次。如果加拿大央行维持隔夜利率不变（市场普遍预期如此），这将扩大利率差，从而进一步增强加元的汇率实力。

“我们应该会看到美联储比加拿大央行更频繁地降息……货币回报可能会出现更大的分化，这对加元有利，”BMO环球资产管理公司首席投资官萨迪克·阿达蒂亚表示。他强调，“我们预计加元上半年会升值，但下半年美元可能会小幅反弹。”

与贸易相关的不确定性仍然构成威胁

里斯认为，至少在美墨加协定（USMCA）谈判开始之前，市场环境依然有利。他称其为“未来一年美元/加元面临的最大不确定因素”，并表示“在局势更加明朗之前，这可能会对市场情绪和经济增长构成压力”。尽管“特朗普政府已经缓和了最初的一些敌意”，但“任何谈判都不太可能让加元轻松走高”。

尽管存在这种迫在眉睫的风险，里斯预测加元兑美元汇率将在年底达到 1.30 加元，涨幅超过 5%，与去年的涨幅持平。

加拿大帝国商业银行(CIBC)的Ying也认为，尽管贸易相关风险可能破坏这一前景并“使经济陷入极其糟糕的境地”，但加元今年仍将升值。她对贸易前景依然保持乐观。此外，“关税不确定性高峰期已经过去，预计国内需求将在第四季度和明年初最终复苏”，而且“加拿大央行已明确表示，他们认为利率水平大致合适”。Ying预测，到年底加元兑美元汇率将达到1.35加元，这意味着每个季度大约上涨0.5加元。

油价下跌可能削弱经济前景

麦格理的维兹曼预测，到2026年底，加元兑美元汇率将达到1.31。美加之间强劲且不断增长的贸易关系以及加拿大央行暂停降息的计划是这一预测的支撑因素。然而，他警告说，“加拿大的贸易条件，尤其是受油价影响的贸易条件，仍然是一个重要的风险。油价持续低迷，拖累了加元的复苏。”

2025年油价下跌了20%。今年，受美军逮捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的影响，全球基准布伦特原油价格截至1月6日中午已下跌1%。如果油价进一步下跌，将对加元构成威胁，因为油价下跌会削弱加拿大的出口收入和贸易条件。

经济复苏为加元带来利好

加拿大经济复苏——在 2025 年的最终经济报告中越来越明显——预计将延续到 2026 年，因为贸易前景改善，旨在支持增长的政府举措取得成效。

“加拿大经济正在缓慢复苏，加拿大央行下一步的举措很可能是在2026年底加息，”加拿大帝国商业银行(CIBC)的Ying表示。她补充说，2025年最后三份报告中，GDP数据连续超出预期，劳动力市场数据也强于预期，这些都表明经济增长势头更加强劲。这些发展可能会对加元提供有力支撑。