马斯克警告称，人工智能热遭遇债务危机将使超过200家AI云公司面临死亡

恋恋风尘

2026年10月26日 星期一 Mia Osmonbekov

为人工智能基础设施买单已令硅谷财力雄厚的公司不堪重负，就连Meta上周也 公布了21亿美元的负自由现金流，原因是其在数据中心和芯片方面的支出激增。投资者质疑人工智能支出能否产生足够的收入来弥补成本，而世界首富则做出了一个令人担忧的预测：数百家对人工智能基础设施建设至关重要的小型公司可能无法生存下去。

埃隆·马斯克周日在X 论坛上发帖警告称，超过 200 家新云公司（即购买芯片然后出租计算能力的公司）可能面临“像小鱼苗一样的死亡和合并”，因为贷款机构不愿为完全依赖人工智能需求的企业提供融资。

马斯克写道： “债务市场几乎完全切断了任何没有独立于人工智能数据中心的可观收入的公司获得资金的渠道。”他表示，SpaceX 可以免受这种潜在的冲击，因为它已经完成了 400 亿美元的债务融资，并且拥有星链 (Starlink) 项目，可以产生不依赖于人工智能的收入。

新云服务公司大量举债购买昂贵的英伟达芯片并建设数据中心，然后将这些容量出租给模型开发者。虽然像谷歌和Meta这样的超大规模数据中心运营商有其他收入来源可以依靠，从而推动其人工智能方面的支出，但新云服务的生存却依赖于对计算资源的需求。因此，如果借贷成本上升或客户削减开支，新云服务公司将难以偿还债务。

作为最大的云服务提供商之一， CoreWeave 的财务状况凸显了这种压力。一方面，截至第二季度末，其未完成订单高达 1040 亿美元，第三季度初又新增了 250 亿美元的订单承诺。另一方面，其最新季度财报显示，截至 6 月底，CoreWeave 的未偿债务高达 356 亿美元，而现金及现金等价物仅为 55 亿美元。上个月，CoreWeave 又新增了42 亿美元的债务。

由于担心 CoreWeave 是否有能力管理这笔债务，上周其违约保险成本达到了历史新高，信用违约互换显示，未来五年内发生违约的可能性超过 60%。

这是整个行业都担忧的问题。研究公司Gartner的分析师在 10 月 14 日 预测，成本压力和缺乏差异化的商业模式将迫使 80% 的新型云服务在 2030 年前停止运营。数据中心所有者需要 8.6 万亿美元的收入才能覆盖融资成本和资本支出，但与这些数据中心相关的企业和消费者人工智能收入预计仅为 3.6 万亿美元。

金融市场可能是另一个限制因素。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克告诉CNBC， 人工智能基础设施建设面临“资金短缺”，因为该行业正与政府债务和赤字融资竞争。

与此同时，超大规模数据中心运营商正通过发行债券和股票筹集资金，并计划未来进一步扩充资金。随着大型公司大量吸纳可用资金，人们不禁怀疑像neoclouds这样的小型运营商是否还能获得足够的资金。  

但CoreWeave表示，贷款机构并没有平等对待所有人工智能云服务提供商。

CoreWeave发言人告诉《财富》杂志： “人工智能云市场并非铁板一块。贷款机构会区分投机性融资能力和拥有差异化技术、信誉良好的客户、合同收入以及良好业绩记录的企业。CoreWeave已经是规模化运营的市场领导者，拥有全球领先的人工智能公司所依赖的技术和专业知识。这些优势支撑着我们持续看到的融资增长机会。”

本文最初发于 Fortune.com
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