全球股市齐赴鬼门关 割喉期指A股挡金融风暴？

李小同

踏入九月，全球股市气氛诡异。以往全球因素影响中国股市，到了今年下半年，情况倒转过来，中国因素开始影响全球股市，而全球股市的表现曲线加剧中国股市的动荡。
九月首个交易日， 8月中国制造业采购经理指数(PMI)跌至49.7的三年低位，制造业再陷收缩，9月2日首先推倒A股、随后日股、欧股及美股也受悲观情绪冲击，犹如多米诺骨牌倒下。美国道指曾急挫440点，欧股亦跌逾2%，原油价格大泻逾6%。
9月2日讯中金所晚间发布《中金所进一步加大市场管控严格限制市场过度投机》，公告称自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。套期保值除外。自9月7日结算时起，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由30%提高到40%。将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。
周末，关于股指期货的消息铺天盖地，宏观经济面如此之差，大家都期待中金所再度加强对股指期货监管措施的新政(实际上几乎已经暂停了股指期货的投机交易),能够救A股于水火之中。可以肯定的是，期指交易量、交易金额必大幅下降，但交易规模缩小本身与涨跌无关，这好比小市值股票涨停与跌停都更加容易。从这个意义上说，限制期指交易规模与大涨大跌无关，起不到作用。——甚至起到反作用。

股指期货真是A股暴跌的元凶吗?
首先，机构由于无法顺利做套保，对于现货股票的持仓只能抛出才能防止亏损扩大。他们本来是通过期指做空对冲现货持仓的风险，现在没有了期指对手盘，只能疯狂抛出股票。就是说：没有对手盘，做套保只能往下砸空单，或者抛现货。其次，国内外大资金从此不敢在A股市场大举建仓，因为一旦建仓失败，又无法通过期指对冲，就完蛋了。所以这一措施严重影响了大资金做多A股的信心。期货一停、股市又变成一池死水。沒对冲工具、难吸引国际資金。
在股指期货的战场上，机构都做空，对手盘就是个人，个人打不过机构，期指又带领现货，股市就会常年跌跌不休。平衡机构的多空，让机构之间形成博弈，而非机构博弈个人，才能平衡整体多空，才能救股市。中金所为平衡机构的多空失衡，还是做了一些事情的，一些以资产配置为代表的小机构多头，就是在本轮牛市的初期，蓬勃发展起来。后来的数据表明，机构多空失衡的情况明显好转，之前机构多空是1:49哦，而今年股灾前6月份的数据，机构多空是1:7左右。
但是，滥用杠杆导致上涨失控，进一步加剧了多空失衡，恶意做空的前提，往往需要有人恶意做多，把所有的责任都推到股指期货头上，并没有抓住问题的核心。不是股指期货不该用，而是你们用错了股指期货。08年金融危机时，美国由于有期指对冲而杀跌明显不大，中国、墨西哥等国股市由于没有期指对冲，只有疯狂抛出股票才能避免损失，结果跌得更加惨烈，因为机构无法对冲风险，只得疯狂杀跌出逃。指望扼杀股指期货，就能让市场止跌?恐怕有点缘木求鱼。
近二周来，中金所三翻四次修改规则。这种随意不如黑道老大讲行规。单凭这一点，谁还会相信管理层?股市与期市也将继续冲动来回应他们。股票T+1，期指T+O，长短脚走路，怎能不摔跤?更重要的是，股指期货的熔断机制，并没有在中国得到应有的尊重。股指期货从遏制剧烈波动的闸门变成了助涨助跌的油门。
而这一漏洞，一旦被野心家们利用，后果不堪设想。国家队出现内鬼，拿着国家的救市资金，往死里搞坏市场，救市哪招不好使偏用哪招，期指做空正好大肆获利，国家和散户的资金悉数中枪，他们不是愚蠢，而是故意为之，可悲又可恶啊!中国央行行长周小川周末讲话说股市调整基本到位，似乎在号召大家抄底。都说中国股市是政策市，但在极端行情下，中国的资本市场恰恰是最不给官僚面子的。这一点，中国的投资者们是有切肤之痛的。
金融是一场没有硝烟的战争，它通过剥夺老百姓的财富，来改变他们的信仰。培育一个富裕的中间阶层是巨大的社会稳定力量，反之，则是在培养反对派。做空股市，无外乎就是让中国的改革推进困难，再次在世界大分工的格局中处于食物链的低端。中国股市的未来，再度站到了可牛可熊的十字路口。要切实与国际惯例接轨，顶住利益集团的反扑，莫开改革倒车，才能在全球动荡中独善其身。这一点，无论对股市还是实体经济，都至关重要。
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[来源:综合]